央行加息难改牛市基调 悬念落地或为上涨契机

　　张志斌

　　央行终于加息了！市场各方预期了许久的加息在上周六终于“靴子落地”，而加息对股市的实际影响也将于今日浮出水面。各方市场人士纷纷认为，加息不会改变股市长期的牛市基调，而短期的波动则在所难免。

　　加息与股市

　　央行3月17日宣布，自3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款和贷款的基准利率均上调0.27个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　一位券商策略研究员在昨日接受《第一财经日报》采访时表示了对后市的一些担忧。他表示，目前从估值的角度来看，很多股票的市盈率已不低，缺乏吸引力；目前市场对低价股的炒作更多是概念性的，很少有实际业绩的支撑，这种状况很难持续下去，而央行此时的加息无疑会对股指走势产生一定影响。

　　不过，上述券商策略研究员也认为，央行此次加息并不是针对股市的举措，而是主要针对2月CPI达到2.7%和前两个月创纪录的信贷数据9814亿元，因此加息对股市的影响应该是短期的。

　　这也可以从央行认为本次加息将有利于引导货币信贷和投资的合理增长、有利于维护价格总水平基本稳定、有利于金融体系稳健运行、有利于经济平衡增长和结构优化中得到一定体现。

　　而一位基金研究员则认为，市场此前正是出于对加息等利空政策的预期才在3000点附近震荡盘整，现在加息已经兑现，这至少可以认为央行在短期内不太可能会再次加息，因为加息导致的人民币升值加速到外汇储备快速增加再到流动性过剩等一系列反应并不是其希望看到的，而这也注定了加息不是一个目前央行可以频繁使用的调控工具。在这种情况下，市场各方完全有可能利用这段时间来推动股价上涨。

　　“而从长期来看，”上述基金研究员表示，“在人民币升值趋势没有发生根本性逆转的情况下，市场的流动性仍将过剩(只是程度多少的不同)，人民币资产价格的上涨趋势也很难改变，大牛市仍将持续。”

　　银行地产影响几何？

　　那么，此次加息对目前两市权重最大的银行股板块影响又有多大呢？

　　中信建投证券金融业研究员佘闵华在接受《第一财经日报》采访时表示，从央行此次加息的情况来看，一年期及以上的各档存贷款基准利率均上调了27个基点，总体来讲银行的存贷利差没有发生改变，加息对银行业的影响应该有限。由于活期存款的利率并没有改变，银行的存贷利差实际来讲反而有所扩大，从这个角度来讲，加息对银行业绩反而会有所提升。

　　招商证券金融分析师罗毅也认为，此次加息对银行业的影响应该是相对中性的，而对保险股来讲反而是利好，因为其历来是加息最好的避风港。

　　而地产板块则是受加息影响最大的板块之一，贷款利率的提升不但直接增加了地产企业的信贷成本，而且也将在一定程度上抑制购房者的需求，因为他们支付的按揭贷款利息也将因此而增加。

　　一位地产行业研究员对此表示，这将在一定程度上加速地产行业的重组整合，那些资金实力较弱、开发经营较差的地产商将被迫退出这一行业，而那些具有较强品牌号召力、资金实力较强的地产企业则将能扩大其市场份额，而上市的地产企业又往往是其中的佼佼者，如万科A(000002.SZ)等，对他们来说，这反而可能意味着是一次兼并收购的机会。